Денежное обращение и виды денежного обращения
Считается, что надежные финансовые активы приносят более низкие ожидаемые доходы, чем активы, связанные с риском. А самыми надежными активами являются деньги М1, которые включают финансовые активы М0 (наличные деньги в обороте) плюс депозиты до востребования. В структуре совокупной денежной массы (М4) Республики Беларусь на 01.12.1999 г. денежный агрегат М0 составлял 16,2%, а денежный агрегат М1 - 46,4% (табл.1); кроме того, наблюдаются следующие тенденции:
• сокращается как доля наличных денег в обороте (денежный агрегат М0), так и доля депозитов до востребования в рублях, а значит, и доля денежного агрегата М1;
• сокращается доля срочных депозитов в рублях и доля денежного агрегата М2
• сокращается доля агрегата М3
• увеличивается доля депозитов в иностранной валюте, что подтверждает вывод о долларизации экономики;
• уменьшается доля депозитов населения ~ рублевых и инвалютных (на 1.12 1999 г. она составила всего 18,8%);
• активная совокупная денежная масса (наличные деньги в обороте + депозиты до востребования в рублях и иностранной валюте) в структуре совокупной денежной массы является относительно стабильной.
Так как удельный вес денежного агрегата М1, в Республике Беларусь не высок, то осторожный инвестор, вероятно, будет иметь разнообразный портфель с финансовыми активами М1, и часть рисковых активов. Такое предположение подтверждается и тем, что спрос на деньги зависит от ожидаемых доходов по другим финансовым активам и от степени риска при ожидании доходов по этим активам.
Количество денег, накапливаемых в соответствии с трансакционным мотивом и мотивом предосторожности, будет оставаться постоянным,
пока постоянна денежная масса в обращении. Большее предпочтение ликвидности приводит к уменьшению скорости обращения денег, так как большее количество денег удерживается вне обращения на более длительные периоды. Только в этом случае в произведении (М • V) мы можем ожидать, что увеличение М будет в некоторой степени скомпенсировано уменьшением V.
|
С другой стороны, накопление денег в спекулятивных целях гораздо менее стабильно. Оно определяется разницей между текущими и ожидаемыми процентными ставками с учетом инфляции. В этой связи необходимо отметить, что при оценке спроса на деньги используется номинальная ставка процента, которая назначается коммерческими банками по кредитным операциям, и реальная ставка процента, отражающая реальную покупательную способность дохода, получаемого в виде процента. Связь номинальной (i) и реальной ставки процента (r) определяется через инфляцию ( |
|
): i = r + |
. Уравнение обмена и данное уравнение позволяют сделать вывод о том, что если наблюдается неоправданный рост денежной массы, то это вызывает рост инфляции, а последняя приводит к увеличению номинальной ставки процента.
|
Не трудно заметить, что r = i - . Для определения реальной ставки процента (r) при высоких темпах инфляции используется более точная формула: r = (i - )/(1+ |
) .
Ситуация с реальной ставкой по депозитам физических лиц в национальной валюте в Республике Беларусь пока не имеет тенденции к существенному улучшению (по долгосрочным вкладам на 1.01 1999 г. она была отрицательной и составляла -14,4%, на 1.12 1999 г. - -6,2%). Не являясь положительной, она не способна быть стимулом для спекулятивного мотива. Для сравнения отметим, что в России этот мотив может уже срабатывать, так как реальная ставка по депозитам физических лиц по долгосрочным вкладам за данный период изменилась
с отрицательной -7,3% до положительной +6,3%. Можно избежать подрыва сбережений при о три нательной ставке процента по депозитам в национальной валюте и получать реальные положительные доходы при размещении депозитов в иностранной валюте. Но в условиях Беларуси и это не срабатывает.
Таким образом, при росте инфляции скорость обращения денег увеличивается. В странах с низкой инфляцией величина скорости обращения денег V варьирует до 2, в инфляционной же экономике Республики Беларусь она превышает значение 10.