Оптимизация структуры капитала фирмы при использовании внешних и внутренних источников инвестиций
Таблица 3
Расчет финансового рычага при формировании
оптимальной структуры источников финансирования инвестиций
|
Показатели |
Варианты финансирования | |||
|
Эмиссия акций | ||||
|
При низком значении прибыль |
При высоком значении прибыли | |||
|
1. Средняя сумма всего используемого капитала, т.руб. |
20000 |
20000 | ||
|
2. Средняя сумма собственного капитала, т.руб. |
20000 |
20000 | ||
|
3. Средняя сумма заемного капитала, т. руб. |
- |
- | ||
|
4. Сумма операционной прибыли без учета расходов по уплате процентов за кредит, т.руб. |
2000 |
4000 | ||
|
5. Экономическая рентабельность активов, % |
10 |
20 | ||
|
6. Средний уровень процентов за кредит, % |
- |
- | ||
|
7. Сумма процентов за кредит, уплаченная за использование заемного капитала, т. руб. |
- |
- | ||
|
8. Сумма балансовой прибыли предприятия с учетом расходов по уплате процентов за кредит, т. руб. |
2000 |
4000 | ||
|
9. Ставка налога на прибыль, % |
0,24 |
0,24 | ||
|
10. Сумма налога на прибыль, т. руб. |
480 |
960 | ||
|
11. Сумма чистой прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия после уплаты налога, т. руб. |
1520 |
3040 | ||
|
12.Чистая прибыль в расчете на одну обыкновенную акцию, руб. |
0,76 |
1,52 | ||
|
13.Чистая рентабельность собственных средств или коэффициент финансовой рентабельности, % |
7,6 |
15,2 | ||
|
14. Эффект финансового рычага, % |
0 |
0 | ||
Расчеты показывают, что наименьшее значение прибыли в расчете на одну обыкновенную акцию 0,38 руб. и минимальное значение рентабельности собственных средств 3,8 % предприятие будет иметь в случае привлечения кредита при заниженном значении прибыли. Причиной столь низкого значения чистой рентабельности собственных средств является отрицательное значение эффекта финансового рычага -3,8 %.
В случае эмиссии акций и увеличении собственных средств при низком значение прибыли чистая рентабельность собственных средств увеличивается до 7,6 % против 3,8 % в случае привлечения кредита. Но при высоком значении прибыли чистая рентабельность собственных средств в случае эмиссии акций снижается до 15,2 % против 19 % в случае привлечения кредита.