Соотношение использования прибыли на накопление и по­требление оказывает влияние на финансовое положение пред­приятия. Недостаточность средств, направляемых на накопле­ние, сдерживает рост оборота, приводит к увеличению потреб­ности в заемных средствах.

Верхнюю границу потенциального развития предприятия оп­ределяет рентабельность собственных средств :

Если равна 20%, то, отказавшись от использования средств на потребление и выплату дивидендов, можно увеличить собственные средства на 20% или, отказавшись от использова­ния средств на накопление, направить все средства на потребле­ние или выплату 20%-ных дивидендов.

В действительности приходится находить оптимальное соот­ношение между использованием средств на потребление (нор­мой распределения) и процентом увеличения собственных средств (внутренними темпами роста).

Для достижения высоких темпов роста оборота нужно по­вышать 'возможности увеличения рентабельности собственных средств предприятия.

Рентабельность собственного капитала характеризует эффективность использования вложенных в организацию собственных средств. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько чистой прибыли приходится на рубль собственных средств.

Так как в расчетах показателей рентабельности используются данные за анализируемый период, результат расчетов будет напрямую зависеть от продолжительности этого периода. Представление показателей рентабельности в годовом измерении наиболее удобно. Стоимость капитала на рынке (процентные и депозитные ставки) и макроэкономическое окружение (инфляция, ставка рефинансирования) характеризуются показателями в годовом выражении. При расчете рентабельности в годовом выражении создается адекватная база для оценки результатов деятельности конкретного предприятия и сравнения различных предприятий между собой.

Рентабельность собственных средств можно представить как отношение суммы средств, направляемых на накопление и по­требление, к величине собственных средств.

Сумма средств, направляемых на накопление и потребление, представляет собой сумму чистой прибыли, которая образуется у предприятия после уплаты налога на прибыль и финансовых издержек:

,

где— фонд накопления;

- фонд потребления;

СК — собственный капитал.

Отношение фонда накопления к величине собственного ка­питала определяет внутренние темпы роста, т. е. темпы увеличе­ния активов. Теоретически при неизменном значении коэффи­циента оборачиваемости капитала прирост объема реализации продукции равен внутренним темпам роста.

Отношение фонда потребления к размеру собственного ка­питала составляет уровень потребления.

Если представить фонд потребления как произведение чис­той прибыли и нормы распределения прибыли, рентабельность собственных средств может быть рассчитана так:

,

где НР— норма распределения прибыли;

ВТР— внутренние темпы роста.

Отсюда

В то же время рентабельность собственных средств может быть выражена через эффект финансового рычага: